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证监会发布新规 任性停牌“钉子户”玩不转了

澳门新葡亰网站:2018-11-08 10:24:09   来源:经济日报  

  停复牌新规对上市企业停复牌申请、停牌期限、讯息披露、配套机制等均作出了详细标准。这意味着,未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”企业将成为历史。那些试图经过停牌应对股权质押风险、负面讯息甚至监管的“躲猫猫”作为将玩不转了。

  11月5日,停牌16个月之久的万达影片复牌,随后3天连续跌停,其投资者除了经历长时间无交易的煎熬之外,还需要承受股价大跌带来的损失。

  Wind资讯统计,截至11月6日,两市共有66家上市企业处于停牌状态。其中,停牌交易天数超过100天的有20家,更有4家企业已连续停牌超过一年之久,*ST新亿停牌超过3年,沙钢股份、深深房A停牌超过2年。随意和长期停复牌,已成为危害投资者交易的顽疾之一。

  11月6日,中国证监会发布《有关健全上市企业股票停复牌准则的引导意见》(以下简称《引导意见》),明确了上市企业股票停复牌的根本原则,对停复牌申请、停牌期限、讯息披露、配套机制等均作出了详细标准。这意味着,未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”企业将成为历史。

  不停牌为原则停牌为例外

  新停复牌准则共有4方面首要内涵:一是确立上市企业股票停复牌的根本原则,最大限度保障交易机会。明确以不停牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、长期停牌为例外,间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。上市企业产生重大事件,应当按照及时披露的原则,分阶段披露有关事件的具体情况,不得以相干事件不确定为由随意申请股票停牌,不得以申请股票停牌代替相干各方的保密义务。二是压缩股票停牌期限,增强市场流动性。进一步缩短重大资产重组最长停牌期限;明确上市企业破产重整期间其股票原则不停牌;并购重组委审核期间,上市企业股票在并购重组委劳动会议举行当天应当停牌。上市企业股票超过限按期限仍不复牌的,证券交易所应当强制复牌。三是强化股票停复牌讯息披露要求,明确市场预期。提高初始停牌时的讯息披露标准,对停牌期间重点阶段的讯息披露事件提议明确要求,并严刻实施强制停复牌情形下上市企业的讯息披露义务。四是加强准则建造,明确相符合配套劳动安排。

  同时,证券交易所应当建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制和停牌讯息公示准则,并按期向市场公告上市企业停牌频次、时长排序情况,督促上市企业采纳办法减少停牌。

  在实施新停复牌准则时,《引导意见》还明确停复牌的根本原则、讯息披露要求以及配套规则。例如,停牌的讯息披露有3方面要求,一是提高初始停牌时的讯息披露标准,提议股票停牌申请的企业,应当按照证券交易所的限定,披露重大事件类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等讯息。二是严刻履行强制停复牌的讯息披露义务。三是强化上市企业股票停牌期间的分阶段披露要求。

  此外,新规还要求证券交易所等一线监管部门做到停复牌准则配套劳动。

  有望带给市场诸多利好

  近年来,随着市场波动增加,大面积、无理由、长时间股票停牌已严重损害整体市场的流动性,给机构投资者的投资组合稳定以及基金会计结算带来了巨大风险,对于A股被海外首要指数基金扩容形成了阻碍。

  交银施罗德基金首席策略剖析师马韬认为,此刻国内市场纯粹以稳定股价为目的、无真实重大事件且持续时间过长的停牌,是国内外机构投资者诟病较多的现象。

  马韬认为,新停复牌准则出台和实施参考了国际惯例,要求建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制,对市场流动性构成潜在威胁的停牌作为予以不纳入指数的惩戒,督促上市企业采纳办法减少股票停牌,有望将A股的停牌比例和时长压降至国际可比水平。

  北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为,新停复牌准则有几方面好处。一是有望增加股票市场的流动性。例如,在2018年A股大幅回调期间,停牌股票数量一度超过1000家,严重影响市场流动性,加上局部投资者卖掉很多质量不错的股票,造成错杀,给市场正常交易带来了很大影响。二是有利于维护投资者利益。原有的停复牌比较简单,局部上市企业股票停牌时间过长。在此情况下,很多中小投资者不了解情况,上市企业也没有及时披露讯息。一旦复牌,有或许出现股价暴跌,给投资者带来损失。若讯息披露及时,停牌期间有阶段性停复牌准则约束,给予投资者更多知情权,就能幸免巨幅亏损。三是新规有利于标准上市企业对停牌的操纵。从美股和港股的经验看,真正长期停牌的股票比较少,即使一家上市企业出现重大资产变更或者并购重组事件,也会大局部时间都处在交易中。在此过程中,对上市企业加强监管,加强对停牌准则的标准,对投资者是交易利好。

  相干配套规则有待健全

  虽然新的停复牌准则已经发布实施,但此刻相干配套规则仍有待健全。例如,应继续健全有关上市企业股票停复牌的自律规则,对停牌原则、类型、期限、程序、讯息披露等作出具体限定,等等。

  中国银河证券首席经济学家刘锋认为,除了停复牌准则之外,延续还应增进上市企业治理水平提高、市场运转透明度升级、健全交易准则。

  一方面,应重点关注市场交易连续性和流动性保障,在健全微观交易机制的基础上,可以考虑进一步放宽甚至分阶段取消涨跌停板限制,采纳T 0交易准则等创新方式,汲取发达市场的有益经验,持续优化市场的持续交易与价格发现功能。另一方面,应建立合理的风险对冲和套利交易机制,增进期货市场持续成熟健全,保障投资者合理的风险分散与对冲需求。对做空机制、杠杆交易(融资融券)、高频交易、投机套利等市场中性交易手段要标准而不是限制,为市场注入流动性并提高价格发现的速度,从而提高市场效率。

  “在保护正常停复牌需求的前提下,对于那些利用停复牌准则违法违规炒作、任性停牌、讯息披露不充分等扰乱市场的作为,还应加大查处力度,从行政和法治上堵住胡乱停复牌漏洞,进一步为投资者营造更加公布透明的交易市场环境。”私募排排网研究员刘有华说。

责任编辑:杨博文

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